Styczniowy, cykliczny rebalancing przyniósł istotne zmiany w portfelu, wynikające głównie ze wzrostu cen akcji, które znajdowały się w nim dotychczas do poziomów, które sugerowały zbliżającą się korektę.
Najbardziej zauważalną zmianą była sprzedaż akcji Nvidia (NVDA), co mogłoby się wydawać ruchem przeciwko trendom nas rynku, jednak zarówno fakt, że parametr Value Score wykorzystywanego przeze mnie modelu dla tej spółki spadł poniżej wartości wymaganej do utrzymania spółki w portfelu jak i to, że upside, czyli różnica pomiędzy ceną akcji, a maksymalną ceną oczekiwaną przez analityków rynkowych, osiągnął historyczne minima sugerują, że i tej spółki nie ominie korekta. Oczywiście w dalszym ciągu uważam, że jest to spółka warta uwagi w kontekście rozpoczynającej się rewolucji AI, jednak obecnie jest zdecydowanie przewartościowana.
Stopa zwrotu
Na dzień 19.01.2023 całkowita stopa zwrotu portfela modelowego prowadzonego od 01.01.2022 wyniosła 119%, a średnioroczna stopa zwrotu 109%. W tym samym czasie całkowity zwrot indeksu SPX wyniósł 26%, a indeksu NDX 59%. Poniższa tabela przedstawia porównanie stóp zwrotu.
Portfel | Całkowita stopa zwrotu | Średnioroczna stopa zwrotu |
Modelowy | 119% | 109% |
SPX | 26% | 24% |
NDX | 59% | 54% |
Obligacje
W dalszym ciągu obligacje stanowią 20% całkowita wartości portfela, przy czym z uwagi na wzrost wartości całkowitej portfela wynikający w pierwszej kolejności ze wzrostu wartości części akcyjnej konieczne było dokupienie obligacji dla zachowania oczekiwanego stosunku do akcji. Do kolejnego rebalancingu stosunek ten pozostanie bez zmian, przy czym w sytuacji gdy FED zacznie wprowadzać zapowiadane cięcia stóp procentowych z dużym prawdopodobieństwem obligacje o najwyższym oprocentowaniu ustąpią miejsca oprocentowanym niżej lub akcjom.
Poniższa tabela przedstawia procentowy udział różnych typów obligacji w portfelu
Termin wygasania | Oprocentowanie | Udział w portfelu |
Listopad '42 | 4% | 13% |
Maj '46 | 2,5% | 46% |
Sierpień '52 | 3% | 33% |
Listopad '53 | 4,75% | 8% |
Akcje
Z uwagi na wzrostowy trend na rynku oraz pozytywne przewidywania dotyczące ekonomii w US w najbliższych miesiącach zdecydowałem się na agresywną konstrukcję portfela, cechującą się podwyższonym ryzykiem i wyższymi oczekiwanymi stopami zwrotu. Z tego też powodu liczba różnych spółek w portfelu została ograniczona do 6, czyli do zdecydowanie mniejszej liczby niż 30, które przyjmuje się jako liczbę spółek w portfelu zrównoważonym / konserwatywnym.
Poniższa tabela przedstawia procentowy udział poszczególnych spółek w portfelu
Spółka | Ticker | Udział w portfelu |
Enphase Energy | ENPH | 20% |
Five9 | FIVN | 19% |
Resmed | RMD | 28% |
Tesla | TSLA | 16% |
The Trasde Desk | TTD | 7% |
Visteon Corporation | VC | 10% |
Opcje
Na podstawie modelu, który wykorzystuję zidentyfikowałem kilka dodatkowych spółek, które są ciekawe z uwagi na perspektywę ich wzrostu oraz stabilne fundamenty, jednak wycena tych spółek jest zdecydowanie powyżej poziomu, który pozwalałby na dodanie ich do portfela. Z uwagi jednak na fakt, że spółki te osiągnęły wysoki Total Store chciałbym mieć możliwość osiągnięcia zysku również na nich, przy czym chciałbym równocześnie ograniczyć ryzyko strat wynikających z potencjalnej korekty. Z tego też powodu zdecydowałem się na sprzedaż 90-cio dniowych opcji PUT nas te spółki.
Spółki dla których przyjąłem krótką pozycję na opcjach PUT to Nvidia (NVDA), Netflix (NFLX) i Palo Alto Networks (PANW)
Comments