Najistotniejszą zmianą jaka zostałą wprowadzona przez marcowy rebalancing była dywersyfikacja akcji w portfelu wynikająca z dwukrotnego zwiększenia - do 12 - liczby spółek jakie się w nim znalazły. Głównym powodem tego ruchu było osiągnięcie przez indeks SPX, czyli główny index amerykańskiej giełdy, historycznych maksimów, co teoretycznie mogłoby sugerować zbliżającą się korektę.
Z drugiej strony, amerykański bank centralny - FED - utrzymał przewidywania trzech kroków zmniejszenia stóp procentowych do końca roku, co powinno przełożyć się zwiększenie zysków firm wynikające z mniejszych kosztów odsetek oraz ożywienia rynku, na którym znajdzie się więcej gotówki. Lepsze wyniki finansowe spółek mogą wpłynąć na podwyższenie przez analityków poziomu oczekiwanych przyszłych zysków, co automatycznie powinno wpłynąć na wzrost cen akcji. Nie mówiąc już oczywiście o pozytywnym sentymencie wynikającym z samego faktu obniżenia stóp procentowych, który wpłynie na przepływ gotówki z mniej ryzykownych instrumentów finansowych w kierunku akcji.
Z uwagi na obecność tych dwóch przeciwstawnych sygnałów, obecny kształt portfela modelowego jest neutralny z punktu widzenia ryzyka.
Stopa zwrotu
Na dzień 21.03.2024 całkowita stopa zwrotu portfela modelowego prowadzonego od 01.01.2023 wyniosła 126%, a średnioroczna stopa zwrotu 101%. W tym samym czasie całkowity zwrot indeksu SPX wyniósł 36%, a indeksu NDX 68%. Poniższa tabela przedstawia porównanie stóp zwrotu.
Portfel | Całkowita stopa zwrotu | Średnioroczna stopa zwrotu |
Modelowy | 126% | 101% |
SPX | 36% | 29% |
NDX | 68% | 54% |
Obligacje
Z uwagi na wspomniane na wstępie dwa przeciwstawne sygnały, których wynikiem była zmiana profilu ryzyka portfela z agresywnego na neutralny, zmodyfikowany został również udział obligacji, które stanowią teraz 30% jego wartości. Istotnym powodem tej zmiany był również fakt, że po obniżeniu przez FED stóp procentowych cena już wystawionych obligacji z wyższym poziomiem oprocentowania będzie rosła i będą mogły one zostać odsprzedane ze znacznym zyskiem. Z uwagi więc na to, że głównym założeniem mojej strategii inwestycyjnej w obszarze obligacji (https://www.inguus.com/post/podstawowe-dostępne-instrumenty-obligacje) jest wypracowywanie zysku wynikającego nie z odsetek, a właśnie ze wzrostu ich ceny, do portfela dodałem obligacje najwyżej oprocentowane.
Poniższa tabela przedstawia procentowy udział różnych typów obligacji w portfelu
Termin wygasania | Oprocentowanie | Udział w portfelu |
Listopad '42 | 4% | 28% |
Maj '46 | 2,5% | 26% |
Sierpień '52 | 3% | 20% |
Listopad '53 | 4,75% | 26% |
Akcje
Tak jak wspomniałem już na początku, zrównoważony profil portfela został osiągnięty przez umieszczenie w nim akcji 12 różnych spółek, czyli trochę ponad połowę mniej niż znalazłoby się w portfelu zachowawczym (30). Poza opisywanymi wcześniej czynnikami, na ograniczoną liczbę spółek wpłynął też fakt, że z modelu, który wykorzystuję do ich wyboru wynika, że większość akcji spółek, które wskazują na duży potencjał do wzrostu przychodów i zysków jest obecnie znacząco przewartościowana, co może sugerować w najbliższym czasie korektę ich notowań.
Poniższa tabela przedstawia procentowy udział poszczególnych spółek w portfelu
Spółka | Ticker | Udział w portfelu |
Booking Holdings | BKNG | 7% |
Enphase Energy | ENPH | 4% |
Five9 | FIVN | 11% |
Fortinet | FTNT | 3% |
Genmab | GMAB | 7% |
Merit Medical Systems | MMSI | 27% |
Palo Alto Networks | PANW | 4% |
Resmed | RMD | 12% |
Tesla | TSLA | 5% |
Unitedhealth Group | UNH | 12% |
Visteon Corporation | VC | 3% |
ZSCALER | ZS | 5% |
Opcje
Opcje są najbardziej zmienną częścią mojego portfela, ponieważ nie są objęte regularnym dwumiesięcznym cyklem rebalancingu. Wynika to z faktu, że w przypadku sprzedaży opcji maksymalny poziom zysku jest ograniczony do ceny po której została zawarta transakcja. W przypadku gdy cena instrumentu bazowego opcji, czyli w większości przypadków akcji, znacząco oddali się od ceny wykonania opcji, wtedy zysk z opcji zbliża się niemal do wartości maksymalnej i jest on przeze mnie realizowany.
Obecnie w portfelu modelowym posiadam otwarte krótkie pozycje na opcje PUT wystawione na akcje spółek Palo Alto Networks oraz Nvidia
Dla wszystkich zainteresowanych zasadami otwierania i zamykania pozycji opcyjnych będą one w najbliższym czasie dostępne ramach szkoleń inwestycyjnych publikowanych na portalu
Opmerkingen